Trzy podstawowe metody stosowane przy podejmowaniu decyzji dotyczących budżetowania kapitału

Firmy stosują kilka technik, aby określić, czy sensowne jest inwestowanie środków w projekt inwestycyjny. Atrakcyjność inwestycji kapitałowej powinna uwzględniać wartość pieniądza w czasie, przyszłe przepływy pieniężne oczekiwane z inwestycji, niepewność związaną z tymi przepływami pieniężnymi oraz miernik wyników zastosowany do wyboru projektu.

Wskazówka

Najczęściej stosowanymi metodami budżetowania kapitałowego są okres zwrotu, wartość bieżąca netto oraz ocena wewnętrznej stopy zwrotu.

Okres zwrotu

Metoda okresu zwrotu jest popularna, ponieważ jest łatwa do obliczenia. Po prostu okres zwrotu to obliczenie tego, ile czasu zajmie odzyskanie pierwotnej inwestycji.

Załóżmy, że wydałeś 24 000 USD na zakup maszyny produkującej niebieskie widżety, a zysk ze sprzedaży tych widżetów wyniósłby 8 000 USD rocznie. Twój okres zwrotu wyniesie 24 000 USD podzielone przez 8 000 USD lub trzy lata. Czy to dopuszczalne? To zależy od Twoich kryteriów wymaganego okresu zwrotu.

A co z wartością pieniądza w czasie?

Metoda zwrotu kosztów ma tę wadę, że nie bierze pod uwagę wartości pieniądza w czasie. Załóżmy, że rozważasz dwa projekty i oba mają taki sam okres zwrotu wynoszący trzy lata. Jednak Projekt A zwraca większość inwestycji w ciągu pierwszego i pół roku, podczas gdy Projekt B zwraca większość zwrotu z przepływów pieniężnych w drugim i trzecim roku.

Oba mają ten sam okres zwrotu wynoszący trzy lata, więc który z nich wybierzesz? Wybrałbyś Projekt A, ponieważ większość pieniędzy odzyskałbyś we wczesnych latach, w przeciwieństwie do Projektu B, który koncentrował się w późniejszych latach.

Należy pamiętać, że metoda zwrotu uwzględnia tylko czas wymagany do zwrotu pierwotnej inwestycji. Ale przypuśćmy, że projekt A miał zerowy przepływ gotówki po trzecim roku, podczas gdy przepływy pieniężne z Projektu B nadal generowały 10 000 USD rocznie w latach czwartym, piątym, szóstym i później. Który projekt byś wybrał?

Wartość bieżąca netto

W przeciwieństwie do metody zwrotu kosztów, podejście wartości bieżącej netto uwzględnia wartość pieniądza w czasie, o ile projekty generują przepływy pieniężne. Metoda wartości bieżącej netto wykorzystuje stopę zwrotu wymaganą przez inwestora do obliczenia bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych z projektu.

Stopa zwrotu zastosowana w tych obliczeniach zależy od tego, ile kosztowało inwestor pożyczenie pieniędzy lub zwrotu, którego inwestor chce za własne pieniądze. Ocena projektów zależy od zwrotu, jaki inwestor twierdzi, że ma być. Jeżeli wartość bieżąca zdyskontowanych przyszłych przepływów pieniężnych przekracza wartość inwestycji początkowej, projekt jest do przyjęcia. Jeżeli obecna wartość przyszłych przepływów pieniężnych jest mniejsza niż początkowe nakłady, projekt zostaje odrzucony.

Metoda wartości bieżącej netto uwzględnia różnice w terminach przyszłych przepływów pieniężnych na przestrzeni lat. Odzyskanie pieniędzy we wczesnych latach jest lepsze niż otrzymanie ich za 20 lat. Inflacja sprawia, że ​​w przyszłych latach pieniądze będą warte mniej niż obecnie.

Wewnętrzna stopa zwrotu

Metoda wewnętrznej stopy zwrotu jest prostszą odmianą metody wartości bieżącej netto. W metodzie wewnętrznej stopy zwrotu stosuje się stopę dyskontową, dzięki której bieżąca wartość przyszłych przepływów pieniężnych jest równa zeru. Takie podejście daje metodę porównania atrakcyjności kilku projektów.

Projekt o najwyższej stopie zwrotu wygrywa konkurs. Jednak stopa zwrotu zwycięskiego projektu musi być również wyższa niż stopa zwrotu wymagana przez inwestora. Jeśli inwestor mówi, że chce uzyskać 12-procentowy zwrot ze swoich pieniędzy, a zwycięski projekt ma tylko 9-procentowy zwrot, wówczas projekt zostanie odrzucony. Koszt kapitału inwestora to minimalny możliwy do przyjęcia zwrot przy zastosowaniu metody wewnętrznej stopy zwrotu.

Żadna metoda nie jest niezawodna

Jak widać, żadna z tych metod nie jest sama w sobie całkowicie niezawodna. Wszystkie mają swoje wady, jeśli chodzi o dokonywanie inteligentnych analiz przy ocenie wartości kilku projektów.

Projekt, który ma najwyższą wewnętrzną stopę zwrotu, może nie mieć najlepszej bieżącej wartości netto przyszłych przepływów pieniężnych. Inny projekt może mieć krótki okres zwrotu, ale nadal generuje przepływy pieniężne po zakończeniu okresu zwrotu. Oznacza to, że wszystkie te metody analizy powinny być stosowane, a decyzje inwestycyjne należy podejmować w oparciu o właściwą ocenę biznesową.